读书 | 《投资“抄作业”指南》

「抄作业指南」是雪球专刊的 198 期,严格来讲并不是书,而是精选的某个特定话题在雪球上的发言或者某次活动的嘉宾演讲,话题都很接地气、很实用,我几乎每期都会看。

这次的抄作业指南是这届雪球理财届的内容汇总,一共 10 篇——8 篇演讲,2 篇讨论记录——干货满满,我选择了几篇最有启发性或实操性的。大家感兴趣也可以找来原文看看。

选择了下面三篇和大家分享一下我的心得

  • 二、0 到 400 万,赚取第一桶金的定投方案
  • 三、有限价值平均策略定投——工薪阶层理财的好帮手
  • 六、如何寻找顶尖的投资家

二. 0到400万,赚取第一桶金的定投方案

作者:@Lagom 投资

前部分论证「定投」有效性和逻辑的内容,我就不多说了,相关内容已经太多了。比较启发我的地方在于,作者把定投方案按照人生轨迹和资产情况的发展规划了三个阶段,净值从少到多、年纪从小到大,风险偏好也在不断变化,更倾向于使用不同的方法。

注:括号()内是我的附言;这个数字不是绝对的,只是提供个参考。

  1. 刚刚入职,资产在 0 到 35 万。风险承受能力强,没有什么家庭负担,可以获得稳定增长的现金流(工资),推荐使用「价值平均策略」等定期不定额的方法。投资可以适当集中,风格偏积极;
  2. 市值在 35 到 120 万,需要更重视分散化投资,投资一些相对稳定的宽基指数。因为本金体量逐渐增加,再使用「价值平均策略」等稍激进的定期不定额法,有可能会出现现金流跟不上的情况(因为同等波动百分比,实际金额的波动更大),可以酌情考虑转化为「定期定额」,或者降低「系数」;
    如果之前有「止盈」过,现金可以拆成 18~36 期分散投资回去(切记不要一次性集中投入)。
  3. 市值达到 120 至 300 万,由于体量渐渐变大,人的年纪也变大了,抗风险能力变弱,可以考虑转向资产配置为主,定投为辅,分散化的投资各种大类资产和一些海外证券。

可以看到,作者的思路核心就是,随着本金增多、人的年纪变大,逐渐从积极并集中的投资向被动并分散投资转变。不同时期采用不同方法,做到实际承担风险与当前状况的匹配。做投资的核心其实不是选收益,而是选风险,我一直建议大家先评估计划投资的年限、先设置紧急备用金,再决定该投资什么,也是出于应对波动风险和意外风险的考虑。

我发现身边很多投资者是反过来做的,初期收入还不是很高时,很在意投资是不是保本,闲钱只做余额宝,每天到账几块钱利息好开心。待若干年一波行情后,一看和别人拉开几倍差距了,再也按捺不住、去全仓一把梭高风险品种。其实此时,不论市场估值、还是他自身的风险承受力都不太匹配做这样的投资了,最终交了一笔很大的学费。

实际风险和自身承受能力间的错配是理财常常遇到的一大问题。不知道大家有没有听到过类似这样的建议——「现在先别想着理财,等你有钱了、有时间了,再开始研究这些也不迟」。这就是一句典型的风险错配的误导,在你年轻、本金少、风险承受能力强的时候,不去学习、不去试错,难道要等到上有老下有小再去股市里面梭哈一把,现学什么叫风险?

另外,翻阅了作者之前的文章,内容质量很高、很干货、很实用,推荐感兴趣的朋友了解一下。在雪球上搜索 @Lagom投资 就能找到。

三. 有限价值平均策略

作者 @持有封基

内容形式为一问一答,思路很清晰。虽然标题是「有限价值平均策略」,但是其实大部分的内容还是在讨论定投本身。关于这个策略,我以后会专门写一篇解析各种定投方法的文章,先挖个坑 😜。有关有限价值平均策略的内容这里就先不摘录了,主要摘录一些关于定投,大家普遍关心的问题。

什么时候开始定投?
答:任何时候都可以。

定投策略的核心就在于「不加主观的猜测和判断,严格执行当初的计划」,其中所谓的不加主观判断主要是指不要猜测涨跌。询问什么时候开始,其实本身也预示着对于涨跌的预期。

作者选择 2007 年股市最高点做回测,假设非常倒霉,刚好那个时候开始定投,到今天依然有 20% 的总收益。虽然不是很高,但是对比来看,如果当初一次性投入,到今天还有 38.28% 的亏损。

而且这个回测的选择还是定期定额的方法,如果配合其他定期不定额的方法,效果一定还会好得多,实现年化 10% 的收益还是不难的。

定投是每周好还是每月好?
答:根据回测,其实没有区别。但是工资每个月发一次,每个月定投一次也就成为主流。

这个问题我也被问过很多次,从数据来看,每周和每月定投,放到整个长期的投资周期来看,影响可以忽略不计。那么,这个时候一定是怎么方便怎么来,就简简单单的每个月发工资的第二天定投就好了。定投频率不是主要影响因素,简单方便才是!

定投场内好还是场外好?
答:说个我自己亲身经历的故事,2011年我还在职,给员工培训完业务后有多余的时间,有人问我对普通人有什么投资方法,我当时就推荐了定投中证500,我还说了场内成本便宜的优点,到了2015年,我自己定投的中证500实现了翻番,赎回了,顺便我问了一下大家,结果只有3个人坚持下来的了,而这3个人全部都是场外自动扣款定投的。没坚持下来主要的原因还是在市场大跌时的恐惧,还有一小部分人的贪婪,到了定投日,看看一直在跌,想到明天再头是否会更加便宜,到了明天涨上去了不买,因为想昨天便宜不买,今天涨上去我去买不是傻子吗?继续跌更加不买,继续跌那后天是不是会更加便宜呢?就这样一来二去的场内定投就夭折了。

这一点我也是深有感触,什么定投策略、工具的选择,对于定投来说都不是最重要的,最重要的是坚持。再好的方法,不能坚持也白搭,所以定投策略的基本考察要点是简单方便。

从某些角度来看,投资和健身、减肥是有很多相似之处的:

  • 重在坚持,方法其实是次要的;
  • 每个人理论上都可以成功,但是最终成功的人却总是少数。

六. 如何寻找顶尖的投资家

作者:@天南财务健康谈

归纳了投资成功的两大核心法门——要么自己投资成功,要么找到成功的投资人。

作为普通人,想要成为成功的投资人门槛相当高,相比之下,寻找潜在的成功投资人则容易得多。

作者归纳了五个要素——内三外二

  • 内三:在穿越周期的过程中跑赢大势、绝对盈利,解决(自己的财务)问题;
  • 外二:传播知识,福泽他人;

前缀的穿越周期非常重要,每当牛市的时候总是会涌现出各种股神,然后熊市到来又销声匿迹。成功的投资人必须能够穿越周期、穿越牛熊,这是最基本的要求。同时,还必须在这个过程中,能够实现跑赢大盘并且盈利,一定程度的解决自己的财务问题,实现财务自由。

单单是这「内三」其实已经排除掉绝大多数不靠谱的投资人了,如果大家带着这三个标准再看看自己的基金,其实 90% 都是不能满足的。

此外,「外二」还要求投资人愿意对外分享自己的投资理念,并帮助他人实现财务自由。典型的代表就是巴菲特啦,内三就不用说了,巴菲特还每年坚持写「致股东信」,传播自己的投资理念和方法。除了巴菲特,很多成功的投资大师都有自己的代表作。

这内三外二说起来很简短,实际是却是高度的浓缩,选到这样的投资人真的是难上加难,所以遇到一个千万别错过。

注:选择公募基金时,「传播知识」这一点可以适当放宽,有些成功的基金经理真的很低调。

我也说几句

关于抄作业,还是建议大家能够不仅抄到「形」,也要抄到「神」。不知道大家在上学的时候,身边是否有这样的同学,总是抄你的作业和卷子,但是人家考试出来成绩是要比你好的,这才是「抄作业」的最高境界——只挑对的抄,不失独立思考。

对方的操作固然可以抄,但是学到背后的方法和思考才更加重要,对于可能的有利、不利情况也有一个更好的预期,越抄越进步。

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