想到这个话题是因为上篇文章一位读者的留言。
每次看到行情好就杀进来，然后被套「亏了 60～80%」就「持有 10 年」等回本。很多小伙伴开始投资时可能都会遇到类似问题，本来是想赚一笔快钱，但一亏钱就忘了“初心”、变成长期持有。
「看见行情好」本质上属于趋势投资——因为昨天、今天涨了，所以认为明天也上涨的概率更大（与之相反的是认为越跌越便宜、越值得买入）
很多小伙伴在趋势投资的同时，却没有一致的「趋势止损」。反而是亏钱就承诺升级变成“价值投资”、甚至补仓加大投入。
趋势投资和价值投资都是经过验证可以获得长期收益的方法。趋势投资本身不是问题，有问题的是没有前后一致的退出策略。
面对亏损，承诺升级
安妮·杜克在《适时退出》中有个更感同身受的例子。
ABC 曾经是美国加州最大的连锁商店。初期赚得盆满钵满，但后来面对新对手加入开始节节败退。人们建议创始人哈罗德卖掉已经扭亏无望的分店，把精力投入还在赚钱的地区。
但哈罗德非但没有这么做，反而承诺升级——他放弃了盈利门店的权益，然后用个人财产接下了全部亏损的门店。
期间哈罗德还有几次退出机会，依然有公司愿意收购他手下的亏损门店，但他全部拒绝了。
然而，他还是选择继续投资这项注定失败的事业，几乎耗尽了所积累的一切。
——《适时退出》第四章 承诺升级
看这个故事大家可能都会觉得很唏嘘，但换到股市里这样的事却每天都在发生——赚钱的投资有点收益就落袋为安、亏钱的投资死扛到底。
单独看「买入上涨的投资」和「持有亏钱的投资」都没问题。我觉得最重要的是买入、卖出的逻辑要一致，要对自己诚实。
- 持有亏钱的投资可以，但前提是当初的买入理由是「投资足够便宜」，在下跌时买入。尤其看 9 月 23 日以前自己是不是这么做的。
- 如果是追涨买入也可以，但趋势投资就最好有趋势的止损方法，趋势逆转时不是亏钱死扛、更别补仓。
可以考虑条件单自动止损，隔离人性
所以如果是趋势投资的话，最好提前想清楚止损价格，并设置自动执行。否而容易像上一篇提前想好退出策略中我们聊的——亏损发生以后再考虑止损就太晚了，这时人已经很难理性思考了。
我用过的一个设置止损价格的思路是从范·K·撒普的《通向财务自由之路》中学的（别被书名骗了，这本书不聊财务自由，是聊投资策略）——前期低点下 7%。然后止损价格随着低点不断往上提高，比如这样 👇
所以趋势投资其实不用考虑止盈，它的止损和止盈是一体的。
美股的交易系统比较全面，买入时就可以同步附加止盈单、止损单（止盈单也可以用来做网格）👇
后来上篇文章里小伙伴的留言启发到我了
在 A 股可以通过「条件单」来实现（每个券商的支持程度不一样，这里我是用东方财富举例）
我看下来觉得条件单里的「回落卖出」最贴近这个思路。和单纯的止损条件单相比，也不用一直盯着前期低点手动改价格。
说说我的想法，供大家参考。举个例子，假设沪深300ETF 510330 的买入价格是 4.103，止损的目标价格定为下跌 7%，也就是 3.816：
- 监控价：填一个小于止损价格的数字；
- 累计回落：回落 7% 止损。
这样如果买入以后就下跌，下跌幅度达到 7% 就会触发卖出。
如果买入以后投资上涨，那么最高点价格也会随之提高，实现「截断亏损，让利润跑」。
是个比较粗略的止损思路，具体数字不一定适合每个人。但方法是类似的，抛砖引玉，分享出来谨供大家参考。
止损一定会错过一些机会
止损有两个地方可能和我们想的不一样。
一是，最终止损的投资往往占大多数，赚钱的投资并不多。止损对投资的价值不是放大收益，而是缩小损失。在止损的同时留下几只最终一路上涨的投资，这部分投资才创造了大部分收益。小亏大赚，最终也能获得收益。
这是我 2016～17 年的一段记录，14 笔投资里最终 12 笔其实都没赚到钱，但剩下的 2 笔留下了大部分利润。
二是，止损一定会错过一些「本来能赚钱」的机会。但这就像《适时退出》中写的，职业扑克牌玩家很多牌局都会弃牌，甚至放弃了一些最后看来本能赢的牌局：
（德州扑克）坚持打到最后摊牌，更有可能避免因为弃掉了本可以赢的牌而后悔，但你也将输得一干二净。最好的扑克玩家会避开这个陷阱。
直觉上，我们认为退出会阻碍进步。事实恰恰相反。退出那些不再具有价值的事情，你就可以转换路径，朝着更有助于实现目标的方向前进，从而更快地到达目的地。
所以止损不是一种赚钱策略，甚至还会错过一些本来能赚钱的机会。止损更像是一种保护，止损（+仓位控制）能保护我们不亏大钱，不下牌桌。
重要的是前后一致
最后也如实地说，其实这个方法我现在已经不用了。但不是因为这个方法无效，而是我现在比较少做趋势投资了，主要是定投/低估买入、长期持有。像很多主动基金、投顾如果买入就是为了长期持有，我就不会考虑止损。卖出通常是因为市场变贵（止盈），或者到了用钱的时候。
但我觉得，这个方法对于因为这轮行情才开始投资的小伙伴们来说，依然有帮助。等行情到来才开始入场的这些朋友，真实的买入理由大概率都是趋势投资。这是我们大部分人与投资结缘的方式。
我们可能在用不一样的投资策略，并非每笔投资都需要止损。但重要的是，买入和卖出的逻辑前后一致，在哪里开始、就在哪里结束。投资如此，生活也是。