最保守的策略不是空仓，而是半仓

对于投资而言，活的久比跑得快更重要，所以适度的保守心态必不可少。那么到底何为保守？不碰相对高风险的投资，或者不投资股票就是保守了吗？在市场相对高位的时候清仓投资（空仓），选择冷眼旁观算是保守吗？

关于投资的「保守」，我觉得这句话道破了“天机”：

最保守的策略是半仓，而空仓只是另一端的激进。

以前我一直认为选择空仓，选择不投资是一种保守，很多“保守”投资者也常把「我比较保守，不投资 XX」挂在嘴边。但是这句话点醒了我，其实空仓是和满仓一样激进的，只不过满仓押注上涨，而空仓则是一定程度上押注下跌。

半仓的保守

在空仓的情况下，如果“有幸”赶上踏空行情，这种感觉没比满仓暴跌好多少。所谓空仓怕踏空，满仓怕暴跌，赶上这两种情况都挺闹心的。从闹心程度来看，这两种策略都远远谈不上保守。

一个保守策略应该是进可攻、退可守的，不论行情怎么跳，晚上都能正常睡觉的那种。

从这个角度看，半仓无疑是最保守的策略。因为有一半的仓位，行情跌了不至于太难受，而且也没有踏空的风险。

关注公号比较早的朋友可能对我常说的 50-50 策略有印象，即一半股票基金、一半货币基金的组合。这就是半仓策略的典型代表，而且这个保守的组合，回测下来长期收益居然能够接近甚至超过满仓股票基金的策略。关于这个策略可以参考我之前的内容 超简单的傻瓜式投资 和 资产配置的再平衡。

不过保守也是要付出一定代价的，上涨的时候没有满仓的人赚得多、下跌的时候没有空仓的人得意，毕竟盈亏同源嘛。既然选择了保守，选择活得久而不是跑得快，就需要接受这些。

正确的半仓是一半一半

你们看到这句话一定在想「这不是废话吗？」。

还真不是，我觉得半仓其实可以有两种表现形式——杠铃策略和纺锤策略。顾名思义，杠铃策略两头重、中间轻，一端是特别保守的投资，另一端是特别激进的投资，避开了中间的不上不下的部分；而纺锤策略则是两头轻、中间重，即既不买特别激进的策略、也不买特别保守的策略，而是选择一个“中溜溜”的投资标的，最后整体平均下来，纺锤策略和杠铃策略的表现差不多。

但是从保守和稳定性的角度看，杠铃策略是更占优势的，不管是最好的情况、还是最糟糕的情况，都能保证至少一头。而相比之下，纺锤策略大部分集中在中间，看起来是平均化了，但是真遇到极端情况时，依然力所不及。

举个例子：

• 杠铃策略：一半股票基金，一半货币基金。
• 纺锤策略：全部投资于债券基金。

从波动性上来看，股票大于债券大于货币基金，而收益也是股票大于债券大于基金。我们不严谨的假设债券的波动和收益刚好等于股票 + 货币基金的平均值，即两个策略的波动和收益是一样的。但是面对重大风险的时候，债券依然可能面临全赔的情况（P2P 和美国的次贷本质都算是债券），纺锤策略的抗风险能力是大打折扣的。

半仓是资产配置的基石

前面举例的半仓策略是一种激进投资（股票） + 一种保守投资（现金），但是保守和激进的投资并不是只有一种，我们也不是一定要 1:1 的搭配。如果我们把几种激进的投资和几种保守的投资组合起来，然后再稍微调整一下比例，是不是发现这一下就变成了“高大上”的「资产配置」了。

所以投资这件事说难也不难，无非就是把一些简单的东西不断组合、不断重复。巴老爷子也曾说过，通向成功最有效的方法就是「把正确的简单事反复做」。在投资中长期坚持经的有效并简单的策略，比如定投、资产配置或者简单的指数基金长期投资，这都算是重复正确的简单事，这些简单的公式化策略都是经过时间检验的。

在生活中半仓

半仓不仅仅适合投资，在生活和工作等方方面面都可以有所应用。

应用的可能性非常多，我就抛砖引玉，简单举两个例子吧。我在之前写杠铃策略时提过一个关于买房选址的问题，如果两个人工作地方离得比较远，那么最好选择里一个人特别近的位置，这要好过选在一个中间位置。这样可以保证，遇到一些问题时至少一个人可以快速回到家里，而住得远的那个人的活动半径比较大，顺带捎带些东西也很方便。

再比如工作稳定的人，可以试着投资波动性更大的投资品种；而工作不稳定，收入波动很大的人，则更适合投资更大比例的稳健投资。我们所面临的很多选择都可以试着参考这个半仓的保守策略。

总结

如果一个东西有投资价值，但是又有点纠结现在的时间点，怕买了跌，又怕涨了没买，那么最简单粗暴的方法就是先买一点，涨了跟着赚，跌了不闹心，然后再慢慢增加仓位。（咦，这不正是定投吗？）

---

文末送个小福利，一个1Password 的一年会员。借花献佛一下，原本是 1Password 给老用户的礼品卡，用来送新用户的。

希望能送给真正需要的朋友，参与方式请直接回复自己需要 1Password 的理由。这个东西用得上的人可能也不多，如果完全不知道 1Password 是什么的朋友，就不用来耽误时间啦，肯定用不上的 😊。